绘图/姜宣凭
12月17日，当搜狐董事长张朝阳还在乌镇大会上和互联网大佬们玩自拍，远在大洋彼岸的纳斯达克传来消息，搜狐发布公告，宣布收到来自公司董事长及CEO张朝阳的6亿美元回购要约。要约一旦执行，张朝阳将回购搜狐30%的股票和债券，加上现有的 20.01%股份，张朝阳持有的搜狐股票将超过半数。
张朝阳的回购行为也让外界猜测搜狐可能将开启私有化退市之路。36氪中概股分析师王亚谦表示，搜狐这次不是私有化退市。“但是为后续的私有 化 提 供 了 便利。”
回购股票 张朝阳重夺控股权
美国证券交易委员会（SEC）网站查阅的资料显示，本月11日，张朝阳就向搜狐董事会提交了这份股票回购计划。14日，这个计划曝光后，当天搜狐股票上涨了2.09%，收盘价为48.88美元。在随后的两天里，搜狐的股票又分别上涨了4.64%和0.68%。在12月16日，收盘价为51.5美元。
公告显示，目前张朝阳持有搜狐772.98万份普通股，占比20.01%。如果此次回购计划执行，张朝阳将获得搜狐31%的股票和债券，而其手中持有的总股票比例将过半数。拥有对搜狐的控股权。
该消息出来后，外界一度把它误读为是张朝阳宣布搜狐开启私有化进程。对此，36氪中概股分析师王亚谦表示，这次仅仅是搜狐管理层进行的股票回购计划。搜狐上市的总股本为3862.49万，如果要私有化，也不能仅仅用6亿美元收购所有的股票。
为何回购 私有化或被收购
虽然此次搜狐不是私有化退市，但是在增持后，张朝阳获得搜狐的控股权，实现绝对控制，避免出现其他可能，如果想要私有化也将容易很多。王亚谦说：“搜狐不是私有化。但是为后续的私有化提供了便利，因为公众手中股权越少，越有利于私有化。”
搜狐将来开启私有化并从纳斯达克退市并不是没有可能。搜狐目前的市值为19.9亿美元。而在美国上市的另外两家门户网站的估值都远高于搜狐。网易为236.95亿美元，新浪是29.21亿美元。而张朝阳也曾经多次表示，搜狐的价值被低估。“搜狐盒子里面装的东西太多，导致华尔街看不清楚，给了我们低估值。”
如果私有化退市成功并且登陆A股市场，对搜狐来说，它将是A股“门户第一股”，必然能够带来更高的估值。不过新浪似乎也在争夺A股第一股的称号。6月份，新浪CEO曹国伟以4.56亿美元增持新浪1100万份普通股。曹国伟晋升为新浪最大股东。此举也被外界解读为新浪私有化的前奏。
不过也有分析人士认为，张朝阳此番增持，除了酝酿搜狐私有化的可能，也有可能是为腾讯收购搜狐铺路。目前，腾讯持有搜狐旗下子公司搜狗近40%的股份。
回归加速 中概股回归路径多元化
搜狐和新浪的管理层股票回购计划表明，中概股回归潮越来越热。截至目前，已有35家在美上市的中概股企业宣布私有化进程或者已经开始拆除可变利益实体（VIE）。
最近的一家私有化退市的公司是世纪佳缘。12月7日，婚恋交友网站百合网和世纪佳缘共同宣布，两家将正式合并。世纪佳缘被作价2.52亿美元被百合网全资子公司LoveWorld收购。交易完成后，世纪佳缘将成为一家私有公司，公司的ADS将不再在纳斯达克挂牌交易。从回归案例来看，中概股私有化不仅进程正在提速，而且回归路径也呈现出多元化趋势。世纪佳缘借助被百合网收购回归A股的计划就是一个典型的案例。
中国政法大学知识产权研究中心特约研究员李俊慧发文指出，百合网与世纪佳缘合并案相当于国内新三板直接对接了纳斯达克，一旦双方的合并案顺利完成，或将开启全新的中概在美上市公司回归国内资本市场新路径，新三板有望成为对接在美市公司回归的“落脚点”。
而搜房网则是通过局部业务回归A股。此前，A股公司万里股份拟通过重组收购美国纽交所上市公司搜房控股旗下开展广告营销业务、研究业务及金融业务的子公司和相关资产，初步作价不超过170亿元，本次重组构成借壳上市，重组完成后，搜房控股将控制万里股份。 华西都市报记者崔江
原标题：私有化前奏 张朝阳6亿美元增持搜狐
