岁末年初，罗振宇名下的北京思维造物信息科技股份有限公司（以下简称“思维造物”）做了两件事：一是举办了2022“时间的朋友”跨年线上演讲；二是更新了思维造物的招股书，恢复了创业板IPO发行上市审核。

在知识付费的赛道中，已经登陆美股的知乎（ZH.US）连续亏损，吴晓波的巴九灵还处在上市辅导阶段。如果从这个角度来看，思维造物的情况似乎还不错。

但从招股书中反映的数据来看，一直被指贩卖焦虑的罗振宇，或许正在拥抱焦虑。

▶ 新版招股书调高日活用户数 业务或触及“天花板”

思维造物的主营业务分为线上知识服务业务、线下知识服务业务、电商业务及其他。招股书显示，线上知识服务业务占比最高，2018-2020年及2021年上半年的占比分别为68.74%、66.26%、66.89%及58.83%。

在思维造物的运营中，得到APP是重要的平台。

红星资本局对比思维造物的招股书发现，思维造物对得到APP的平均日活用户数进行了微妙的调整。2020年9月的招股书披露，2018、2019年得到APP年均日活跃用户数分别为75.71万人、67.16万人；但在后续2021年披露的招股书中，2018、2019年得到APP年均日活跃用户数分别调高为77.58万人、68.25万人。

但即使如此，得到APP日活用户数、月活用户数、充值用户数及付费用户数均持续下滑。2021年上半年，得到APP平均日活数从2018年的77.58万人下滑至64.21万人，平均月活数从2018年的362.25万人下滑至259.34万人。此外，充值用户数从2018年的186.43万人下滑至2020年的67.1万人，付费用户数从2018年的267.29万人下滑至2020年的185.63万人。

思维造物用户增长呈现出乏力趋势，而在知识付费赛道中，竞争却越发激烈。

中商情报发布的2021年中国知识付费平台排行榜显示，得到已经掉出前10名，排名第12位。

除了知乎、樊登等老对手，思维造物还面临B站、抖音等企业的入局。

▶ 营业收入不稳 上市前处置资产增厚业绩

招股书显示，思维造物瞄准创业板，拟公开发行股票不超过1000万股，不低于发行后公司总股本的25%，并授予主承销商不超过15%的超额配售选择权。保荐机构为中金公司，预计融资10.4亿元。而截至2021年6月30日，思维造物货币资金仍有9.5亿元，其中银行存款高达9.4亿元，公司还有1.08亿元理财产品，资金十分充裕，并不缺钱。

结合思维造物2020年公布的招股书，2017-2020年，思维造物营业收入分别为5.56亿元、7.38亿元、6.28亿元、6.75亿元；归母净利润分别为6131.96万元、5329.76万元、1.17亿元、4006.35万元。2021年上半年，公司营业收入为4.39亿元，归母净利润2863.67万元。

从增长情况看，公司营收2018年同比增长32.64%，2019年同比下降14.91%，2020年同比增长7.43%，存在经营业绩波动或下滑的风险。

思维造物2019年在营收减少的前提下，归母净利润大幅提升，主要是因为非流动资产处置收入。

被处置的资产为酷得少年，成立于2017年，最初为思维造物子公司。2019年4月，酷得少年增资，思维造物失去对酷得少年的控制权。2019年10月，酷得少年再次融资，思维造物在酷得少年的持股比例进一步下降至34.59%。

思维造物丧失酷得少年控制权，核算投资收益高达6740.41万元。

然而，如此值钱的酷得少年似乎算不上优质资产，不论融资前后都处于亏损状态。

2019年，酷得少年总资产仅1.49亿元，净资产1.01亿元，净利润亏损4070万元；2020年亏损进一步扩大至8875.19万元。截至2021年6月底，酷得少年总资产3.63亿元，净资产-8422.3万元，净利润亏损2.52亿元。

除了资产处置外，思维造物长期被酷得少年吞噬收益。截至2021年6月底，思维造物仍持有酷得少年29.3%的股权，这也导致思维造物扣非归母净利润被不断削弱，思维造物称，因为权益法核算酷得少年投资亏损增加，公司扣非净利润逐年下滑，2017-2020年分别为4990.31万元、3280.95万元、3067.57万元、2812.22万元，2021年上半年为2123.23万元。

2021年底，思维造物不再直接或间接持有酷得少年股权。这也意味着思维造物2019年处置酷得少年，不仅获得了6740万元的高收益，还剥离了其4000万元的亏损。

成都商报-红星新闻记者俞瑶 陶玥阳 制图 李开红