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香港法院拒绝冻结辉山乳业资产
此前，有香港媒体报道称，诺亚财富旗下资产管理公司歌斐资产入禀香港高等法院，要求冻结4名人士及公司资产，包括中国辉山乳业控股、主席兼大股东杨凯及其控股公司冠丰有限，以及另一名人士张健美的资产，禁止他们将资产转移或移离香港。
3月31日晚间，辉山乳业发布公告称，董事会注意到有关新闻报道，有一间内地资产管理公司已向香港高等法院原讼法庭申请下令冻结本公司及杨凯先生、其夫人和冠丰有限在香港的资产。
根据公告，该内地资产管理公司为歌斐资产，申请冻结是为了协助歌斐资产在上海向杨凯、其夫人和辉山乳业提起的法律诉讼。公告中称，“法庭文件显示，冻结本公司于香港的资产的申请已被拒绝，法院没有针对本公司批予非正审强制令。歌斐资产在其申请中声称，其为本公司在中国内地一间附属公司的债权人，且本公司就该笔约人民币5.46亿元的债务作出担保。”
据基金业协会的资料显示，歌斐资产涉及辉山乳业债务危机的产品有两只，分别是歌斐创世优选一号投资基金和歌斐创世优选二号投资基金，均成立于2016年3月30日。
随着歌斐资产申请冻结辉山乳业资产，当地政府希望债权人“不抽贷不压贷不起诉”这种平衡恐怕将被打破。虽然歌斐资产的诉求已经被法院拒绝，但此事在辉山乳业的众多债权人当中产生的影响将不可忽略。
在此前的债权人会议上，辽宁省金融办希望能给辉山乳业4周的时间来解决拖欠部分利息的问题，争取两周以后恢复付息能力，4周以后解决资金流动性问题，辉山乳业董事长杨凯也做了充满信心的保证。如今已过去一周时间，许多债权人仍在沈阳奔波，而部分债权人在等待中或许已经产生了焦虑。辉山乳业正在和时间赛跑。 文/本报特派沈阳记者 朱开云 供图/视觉中国
财经观察
“金融支持过度”的辉山乳业
一场突如其来的股价暴跌让“辉山乳业”成为了资本市场的网红。连一直做空它的浑水都没有料到暴跌会来得这么快。
国际做空机构浑水公司在2016年12月份两次发布报告开始唱空辉山乳业。据浑水称，经过多年实地、利用高科技手段调查，发现了辉山乳业财务严重造假的情况。然而，在浑水发布报告之后，辉山乳业股价竟然不跌反涨，但是却引起债权人的警觉。
3月24日，辉山乳业股价暴跌逾90%，然而各方当事人都声称对于股价的原因不知情。辉山乳业董事长杨凯后来在接受媒体采访时表示，暴跌是因为做空者攻击。
北青报记者就此与多位金融界人士探讨。他们认为，浑水的唱空报告只是辉山乳业暴跌的一个外在的原因。从目前辉山乳业暴露的问题来看，辉山乳业的暴跌还是内因所致。无论此前的许多传闻是否真实，但辉山乳业高杠杆、高负债已经是不争的事实。23家银行，70多家债权人，100多亿的债务，高杠杆最终压垮了辉山乳业。
纯粹从道德意义上去指控辉山乳业并不能看到问题的本质。23家银行不会不知道辉山乳业的杠杆负债情况，但它们为何此前没有注意到这一点。银行贷前审查、贷后管理、风险控制部门难道对此就毫无觉察。北青报记者曾经在沈阳辉山乳业基地当面质问一名进行实地调查的银行债权人代表，为何现在才到现场去调查？风控机制为何没有发挥作用？为何在浑水出了报告以后才引起重视？该银行债权人竟无言以对。实际上不是银行没有这个能力，而是它们在一个共同的局当中。
一名金融界人士跟北青报记者聊天时提到，辉山乳业债务危机折射了我国企业债务杠杆太大，金融授信过度的问题。有观点认为，辉山乳业就像中国部分上市企业的一面镜子，在“大跃进”式的产业布局中，逐渐面临现金流萎缩、资金链紧绷的窘境。为了自救，公司又往往不惜代价以巨大的杠杆融资，终因其中一环出错而满盘皆输。
辉山乳业从名字上来看是一家实体企业，跟金融业沾不上边。可从这次辉山乳业的债务危机来看，从其与P2P平台、资产管理公司、房地产开发有着扯不清的关系，同时还成立一堆类金融子公司来看，这家实体企业也已经金融化了。在我们的实体企业中，这样的公司可能不在少数，这就要引起整个社会的重视了。
数据显示，截至2016年6月，中国企业债务规模118.8万亿元，为GDP的167.6%，为全球之最。据了解，企业杠杆过高的问题已经引起了中央的重视，去杠杆、抑泡沫、防风险，已经成为了2017年金融政策的方向。2017年政府工作报告中也提出，积极稳妥去杠杆。要在控制总杠杆率的前提下，把降低企业杠杆率作为重中之重。
在财经学术领域，“金融支持过度”往往与泡沫联系在一起。债务危机下，辉山乳业在与时间赛跑。我们企业的去杠杆速度，恐怕也应该加速了。
文并摄/本报特派沈阳记者 朱开云
原标题：辉山乳业网贷融资额成谜 70多家债权人陷博弈困境
