即使失败，也会拓宽后来者的想象力
贾跃亭的梦想听起来比贝佐斯还要大。《华尔街日报》说，他要凭借乐视同时挑战苹果、Netflix、亚马逊和特斯拉。从经典管理理论看，这无异于痴人说梦，但是从新经济新定律来看，大胆的想象、决绝的态度、颠覆的做法、以全新思维去整合资源，这一切是值得肯定的，这就是“唯偏执狂才能生存”!
把贾跃亭的乐视奇迹放在整个互联网时代来看，不能不说，他敢于挑战一切的姿态是令人尊敬的。为什么要做汽车?他在一次演讲中说：“一个资金高度紧张的互联网公司，自己原来的几个生态资金链已经很紧张了，突然要进入耗资数百亿的产品怎么可能呢?这是疯了吧。乐视之所以造汽车是一次一次被窗外的雾霾所震撼，我们应该对此做出改变，我们应该去站出来创造一个全新的模式变革百年没有改变的汽车产业，我们应该保护地球生态，改善人类的生存环境，真正地让每一位能够驾驶自动驾驶和智能驾驶电动汽车，真正让汽车产业进入互联网生态时代。”
我碰到过好几位想造车的企业家，最后之所以放弃，都是因为，“奔驰、宝马你怎么去竞争，你有几百亿人民币，它有几百亿美金，怎么争?”但贾跃亭却无畏无惧，他相信超前的思维、勇气、直接跨越传统做法的新的产品形态和资源组合模式，能够让乐视汽车后来居上，以新胜旧。他敢想，也实实在在地做了。这很不容易，即使失败了，也会拓宽后来者的想象力。
商业世界从来是“成败论英雄”，但如果某种探索能够引发整个商界的注意力，带来新的创意、思路，激发大无畏的勇气，那就是一种价值，一种贡献。开拓者的意义就在于他选择的路线具有前瞻性，在这里一定有人成功。贾跃亭的智能电动汽车可能成，也可能不成，但在他最早出发的这条道路上，必定会有成功者，极大地提升中国汽车电动化、智能化的水平。如果不能笑到最后，能看得最早、探索最早、激发更多人上路，也是一种正面的意义。
假如乐视背后站着“央行”，梦想能否实现?
我赞赏和肯定贾跃亭的企业家创新勇气，但并不同意一种说法，乐视今天的问题主要是资金问题，如果有足够资金乐视就会安然无恙。
假如乐视背后站着央行这个“最后贷款人”，有永不中断的资金支持，让乐视把生态进行到底，梦想是不是就能实现呢?贾跃亭过去很长时间也许认为，他的梦想版图就像央行的印钞机器一样，大家都相信他，随时可以给他资金。在乐视网享有创业板的超高估值、因此很容易“衍生”出钱的岁月，这似乎是可行的。但也许正是钱来得太容易，反而让他忽视了很多商业的一般规律。
商业最基本的规律就是信用。信用，就是相信你能把钱用好。一旦不相信了，信用也就消失了，再多梦想也无益。对乐视来说，信用转折时刻就是去年11月供应商举着标语到楼下讨债的那一刻。梦想可以很伟大，但那是投资人愿意埋单的事，客户(供应商)没有理由听任你欠债。人人生而平等，法人与法人的权利也一样。你可以有天才的想法，但并不比任何一个客户高贵，可以逃避铁一样的债权。
不管再伟大的创业者，如果失去了信用，一定破产。如果不想失去信用，就要广积粮，就要量力而行，就要在资本结构上早做准备。
亚马逊长期亏损，但亚马逊的亏损和乐视的亏损，并不一样。
贝佐斯说过，除了变化，还有一些东西是“接下来的10年里不变的”，那就是客户对性价比的无限追求，你要给他们提供无限的选择、顶级的购物体验和最低的价格。亚马逊的亏损源于要不断挖深“护城河”的投入，比如仓储和物流体系的建设。
贾跃亭的演讲中，从来没有提到过现金流，他更看重的是“生态化反”的布局，是全球化，是多领域的卡位，是规模增长，是颠覆传统。而贝佐斯高度重视现金流，他说：“股票价值是未来现金流的现值，而不是未来盈利的现值。我们最终的财务指标，我最想达成的目标就是自由现金流。”截止到2015年6月30日的12个月，亚马逊虽然净亏损1.88亿美元，但经营性的净现金流入为89.8亿美元。现金流充沛，亚马逊就能够在仓储、物流等方面强力扩张，进一步优化用户体验。
而乐视呢，铺开那么多摊子，有几个现金流好的?一位体育产业的资深人士曾经说：“乐视很敢买东西，但不知道怎么卖东西。体育产业在中国一共就2000多亿元的市场规模，1300多亿是体育服装，第二大的是培训和健身，体育媒体广告只有60多亿，CCTV就拿下了一半多。到目前为止，体育版权市场规模很小，一些赛事在CCTV上播出，CCTV不仅不付钱，而且对方要倒贴，为了在中国市场推广。乐视一上来，用以前十倍甚至更多倍的价格买版权，但如何挣钱呢?花十几亿买中超版权，能挣几个钱?最后还不是付不出钱，只能拖欠。”
这跟亚马逊完全不一样。每一个电商用户在交易时都在给亚马逊提供现金流。亚马逊有独占的价值，所以用户一定给它付钱。
再以手机为例，在相当程度上依靠强有力的运营商补贴，乐视手机2016年销售了1700万台，但亏损数十亿元。供应商断供，就算有人想买产品，你却产不出来。
光有梦想，业务没有独特的、独占的价值，不能获得现金流，可以说寸步难行。那只有看你的股东是不是足够有钱，更能烧钱补贴，坚持到最后。但世界上没有任何一个股东是只按梦想给钱的，他还要你说到做到，用数据和事实兑现梦想。
梦想的定理和理性的定理
乐视走到今天，大格局似乎是：
孙宏斌的融创集团主导乐视网、乐视电视、乐视影业这些业务。孙宏斌曾是柳传志器重的“第二梯队”成员，清华毕业，经历过多次挫折而不倒，越战越勇，越战越成熟。他有很大可能把贾跃亭起家的这些根本业务、后来却被忽略的东西，重新做好、做强、做大。
贾跃亭将专注于汽车生态的发展，力图重新收获曾有的荣光和地位。
乐视其余的业务，面临的主要是收缩、重组，有的业务虽然亏损，但资产仍是有价值的，那就指望与有远见的金融资本或产业资本合作，争取危境重生。
而从一个大的轮廓看，乐视的悲喜剧对于中国商界也是一部活教材，我们应该用平常心仔细反思和借鉴。
在我看来，最近一段时间来，中国企业家们都在接受三个定理的考验。
定理一：金融即杠杆。假如两个人做同样的生意，自有资金都是1万元。一方用1万元滚动，就在做1万元的生意，另一方融了3万元，做的就是4万元的生意。谁大?当然是后者。
定理二：市场占有率比利润更重要。从上世纪90年代“彩电之王”长虹倪润锋用几轮价格战打下江山，到今天互联网流行的“风投——补贴+降价+免费——清场——垄断提价”，形式不断变，实质都是为争取垄断话语权，不怕烧钱和亏损。
定理三：故事越有想象力公司越值钱。互联网奇迹和互联网思维让市场相信，我们正在颠覆过去的商业模式，今天可以没有收入，但明天会有，这是递延收入;这项业务可以免费，但会有其他业务获得收入，这是衍生收入、转移收入、生态带来的收入。
如果天随人愿，这些定理是会生效的。敢借“永续债”的房地产开发商，因为买的土地不断升值，房价高企，就能完成惊险的一跃;滴滴打车不断融资，打价格战，清了网约车的场，定价权明显上升了;乐视的故事在前几年曾是最激动人心的故事，他快速成了和马云、马化腾、李彦宏比肩的新一代偶像。
但万一，天不遂人愿呢?
当资本市场积压了“市梦率”的空间，当证监会严格了资产注入和关联交易的政策，或者，你囤积的资源(土地、版权、原材料)不是在升值而是在贬值通道上，那么，原有的杠杆化扩张的道路就走不下去了，让梦想燃烧起来的融资发动机也要停摆了。
这个时候，那些经典的定理开始发挥作用。比如：目标与资源和能力要匹配，不匹配迟早摔跤;效率和管理是硬道理，效率的提高与管理的提升，都是点点滴滴追求合理化改善的过程，不可能一蹴而就;天下没有白吃的午餐，口号、承诺、梦想是重要的，但必须转化为提供给用户的核心价值才有意义;诚信的重要性一点不亚于梦想，讲梦想有助于企业扩张，讲诚信有助于企业练好内功，自律自强。
企业家的命运就是永远在路上
商业世界的魅力就在于它永远在狂热的创新和理性化管理之间摇摆，在企业家精神和职业经理阶层之间摇摆，在失控的眩晕感与受控的约束性之间摇摆。对每个企业和企业家来说，没有固定的标准答案，运用之妙，存乎一心。企业家的命运就是探索。他们永远在路上。
贾跃亭，这个平民子弟出身的企业家，从山西的一个小县城，奋斗拼搏，直到在拉斯维加斯的国际消费电子展上用英语向世界介绍他开上来的电动智能汽车，他饱尝过艰辛创业的味道，权贵缠身的味道，无畏风险的味道，一日千里的味道，众星捧月的味道，一文难求的味道。
这个颠覆者曾是希望的化身，今天又跌入了失望的泥潭。我们该怎么评价他呢?无论如何，让我们给他一些应有的尊重，尽管他也犯了许多幼稚的错误。
没有创业者的世界是平淡的，没有颠覆者的世界是寂寞的，没有英雄的世界是有缺陷的世界。
世上没有绝望的处境，只有对处境绝望的人。托尔斯泰在《苦难的历程》中曾有这样的题记，“在清水里泡三次，在血水里浴三次，在碱水里煮三次。”让我们用这样的话送给贾跃亭吧。如不放弃，那没有到头的失望与苦难，是你新生的起点。
第一财经获授权转载自“秦朔朋友圈”微信公众号
原标题：贾跃亭：有多少梦想可以重来?
