继上周回购约2亿股以后，4月18日，中国恒大（HK.3333）再加码，以约8.16亿港元回购约9536.4万股，占已发行股份0.693%。
市场人士认为，上月底公布的突出业绩，再加上回购动作，是恒大近期股价连涨的重要因素。资料显示，自恒大28日公布全年业绩以来，12个交易日期股价已累计上涨35%以上。复活节后第一个交易日内房股全线下挫，而恒大报收8.62港元，涨幅4.11%。19日开市后，股价升势延续。
股价走高的背后，也投射出投资者对恒大未来发展的持续看好。分析认为，随着未来增长潜力的进一步释放，恒大估值有望打开新的上升空间。
信心来自哪里？
今年以来，房地产调控不断升级，楼市持续盘整，这多少给房地产企业的销售带来不确定性。有观点更认为，对期望仍高速发展的恒大而言，这一年将极具挑战。
四月至今，恒大已完成两次回购，共计近3亿股，涉资约25.52亿，约占总股本2.17%。连番出手，恒大无疑在用最直接的行动表达了对公司未来发展的信心。
仅从恒大今年的销售表现来看，亦谓可圈可点。数据显示，前三月，恒大录得合约销售金额达1069.3亿元，同比增逾六成，而这段时间亦为传统的销售淡季。分析人士指出，随着后续销售节奏的全面铺开，结合其过往的销售表现，恒大年内有望冲破5000亿关口。
年报显示，近年恒大业绩快速增长，近三年销售额复合增长率高达54.9%，其中，2016年合约销售金额更达3733.7亿元，同比增长85.4%，在刷新行业纪录的同时，也超越万科，成为最大房企。
恒大信心的另一支撑，来自其庞大的土地储备。年报显示，截至2016年末，恒大土储高达2.29亿平，据世邦魏理仕评估，土地估值已达7005亿。另外，现有582个项目中，待开盘项目109个，其中大部分已具备年内开盘销售的条件，这无疑将为极大带动恒大的业绩增长。
此外，恒大董事局主席许家印亦在日前的业绩发布会上指出，产品定位刚需、高品质、高性价比是恒大过往实现逆势高增长的三大因素，也将是未来业绩持续增长的信心所在。
“恒大现金充足，在行业集中度加速提升的背景下，有望通过行业整合，进一步提升发展潜力，实现持续高增长。”上述人士称。资料显示，截至2016年末，恒大现金余额高达3043.3亿，同比增85.5%，达上市以来最高水平。
显然，恒大的信心也得到市场的认可，投资者对恒大业绩增长预期的看好已在股价上得以充分体现。近期，港股反复震荡，但恒大股价走势仍保持强劲，尤其在3月28日业绩发布以后，股价累计升幅已超35%，期间更一度达8.78港元历史高位，成为内房板块领涨股。
增收如何增利？
盈利的改善是投资者对恒大抱以信心的又一关键。众所周知，对比业绩表现，公司盈利能力至关重要，这关乎公司是否具有持续性发展能力。
就恒大而言，过往其利润的增幅并未能匹配销售业绩的快速上升。年报显示，恒大2016年净利为176.2亿，仅较上年升1.6个百分点。
不过，这种情况从今年开始将有望得到大幅改善。
许家印在年初即提出，恒大地产主业将在今年开始从“规模”向“规模+效益”转型，利润率每年提升2-3个百分点，预计2017年净利润将录得243亿。另据恒大早前披露的业绩预期，未来两年的净利润更将分别达到308亿、337亿。
与此同时，恒大亦宣布完成地产、金融、文化旅游、健康四大产业的布局，并完成由“房地产业”向“房地产+服务业”转型。恒大更特别明确，不再尝试投资新的业务领域。
“过往恒大在多元业务的探索上投入大量的精力和资金，尽管这是必经的过程，但不可否认，这也‘吃’掉很大一部分收益，如今恒大专注四大产业发展，不仅可大幅降低未来业绩的不确定性，更有利提升盈利的稳定水平。”一券商分析人士告诉记者。
从目前来看，恒大所布局的四大产业具备较大的发展空间。许家印曾阐释，恒大的“房地产+服务业”是围绕中国13亿人口的庞大需求所开展。值得关注的是，除地产主业外，许家印要求，其它三大产业在今年全部实现盈利。
此外，恒大也在开始着手大幅降低永续债的比例。恒大管理层在业绩发布会上明确表态，年内将偿还三分之二的永续债。资料显示，2016年永续债持有人应占利润为106亿，换言之，恒大今年偿还永续债后，股东应占的利润将大幅提升。
分析认为，近期恒大提出向“规模+效益”转变及偿还永续债等计划，将有助带动利润大幅提升，也进一步鼓振市场信心，提升估值。
值得一提的是，目前恒大估值仍处偏低水平，总市值仅为千亿港元左右,远低于中海（2241亿）、万科（1987亿）、碧桂园（1449亿）等同规模房企。在公司发布2016年度业绩后，花旗、中银国际、国泰君安等券商纷纷发表研报，表示恒大股价仍有较大上升空间，给予“买入”评级并上调目标价。
