■ 回顾
A股一个月的多空之战
18年前（1997年7月2日），亚洲金融危机爆发，东南亚政府面对索罗斯等做空势力的进攻一退千里；18年后的7月2日，在年轻而躁动A股面前，一场多空引发的争夺战正在上演。
从跑步进场到跑步离场
很多股民的7月2日是从一条微博开始的。7月2日凌晨，人民日报在官微发文称，“深夜，证监会连发‘福利’，利多消息一波接一波；股市，今天见！”就在7月1日晚，证监会连续抛出三个重大利好政策。
7月2日，沪指收于3912.77点，下跌3.48%。以往对政策保持高度敏感性的A股市场，如今面临政策利好却不领情。
在围绕4000点的争夺战中，空方暂居上风。而这场战争，始于6月中旬。
6月12日，沪指到达5178“高点”，一大波试图坐上这轮财富直通车的投资者跑步进场，却没有料到接下来迎接他们的一场惨烈的股灾。
就在此时，IPO发行速度不减，5月22日和6月9日核准的两批企业中，中国核电和国泰君安这两个巨无霸赫然在列。
6月15日，A股开始震荡。两融资金开始出现罕见连续下降，截至6月26日的两周内，两融余额已经从2.27万亿元的历史高点减少到2.18亿元。
监管层频繁表态救市
6月26日，沪指报收4192.87点，大跌7.40%。
此后，监管层开始频频出来回应。6月26日当天，证监会紧急表态，市场虽然在短期内出现较大幅度的回调，但经济企稳向好趋势更加明显。6月27日，央行罕见地宣布“双降”，为七年来的首次双降。
然而，出乎市场预料，股市在6月29日仍然开门遇冷，沪指早盘一度跌超5%。几小时后，证监会发文表态，融资业务规模仍有增长空间，试图提振股市信心。即便如此，沪指盘中仍巨震10%。
证监会当晚再次唱多股市，明确指出“回调过快也不利于股市的平稳健康发展。”也是在当晚，“久闻楼梯响”的养老金入市方案终于出台。按照理论上30%的规定比例，养老金可以进入股市最高1.05万亿元。
怀着一连串政策组合拳带来的信心，周二股市强势上涨。证监会下午开盘后不久继续发声托市。6月30日沪指大涨5.53%，创2009年以来最大单日涨幅。
但经历了沪指近两周以来超24%的大幅回调之后，市场信心已十分脆弱。
除了监管层，各路企业也行动起来。据统计，包括金螳螂等22家公司的管理层在7月2日都增持了股份，华夏人寿当日也高调宣布已在近期大举逢低建仓并将持续加仓入市。但7月2日仍以收跌告终。
民生证券首席宏观研究员管清友一语点破，政府“应组织真金白银适度托底市场，防止恐慌蔓延。信心比黄金还宝贵，但没有黄金很难有信心。”
新京报记者 赵毅波
■ 对话
民生证券首席宏观研究员管清友：
“若任由股市危机蔓延，将危害金融体系”
自6月12日股市见顶后下跌至今的13个交易日，上证综指跌幅接近20%。民生证券首席宏观研究员管清友认为，如果任由股市危机蔓延，首先会对金融体系造成危害。
新京报：近期监管层接连出台利好政策，为何股市的稳定如此重要？如果股市发生震荡，会对经济产生哪些影响？
管清友：如果任由股市危机蔓延，首先会对金融体系造成危害。股市下跌会影响人们对经济的信心，大家消费投资会偏向谨慎，进而影响到整个社会的流动性。如果没有消费，银行风险偏好降低，不愿意放贷或给金融产品配资，最终导致社会信用收缩，发生通货紧缩。
新京报：面对反复震荡的股市，下一阶段股票市场主要面临哪些风险？
管清友：今年的“5·28”到“6·26”，是本轮股市暴跌的第一阶段，起因是对场外配资的监管引发市场恐慌，进而出现负反馈。而“7·1”行情，则显示了目前A股有向第二阶段演化的可能性，国际因素与国内因素有可能形成双震源。
国内方面，做空力量依然强大，目前必须警惕基金赎回潮导致公募基金被动减仓所带来了连锁反应。而在国际市场，虽然希腊债务危机离2011年欧债危机还有距离，但国际金融市场出现新一轮动荡的可能性加大。这将从两个渠道对A股产生冲击：首先是避险情绪会推动国际资本流向发达市场的安全资产，中国也将面临一定的资本外流压力和资产价格冲击。其次，美元指数的上涨将加紧人民币实际有效汇率的升值压力，对国内出口造成进一步挤压，加剧国内的经济下行压力。
原标题：证监会：将严查市场操纵
