Uber、滴滴持续亏损 专家：上市或是唯一出路

      网约车的商业模式仍然存疑，无论是已经上市的Lyft、IPO进程中的Uber、还是尚未上市计划的滴滴，都多年连续亏损，市场对不盈利的网约车公司正逐渐失去信心。

      4月12日，Uber向美国证券交易所正式递交了IPO申请文件，股票代码为UBER，计划5月在纽约证券交易所上市，预计发售价值100亿美元的股票，估值约为900-1000亿美元，将是继Facebook和阿里巴巴后第三家挑战千亿估值上市的科技巨头。

      自2009年成立以来，Uber获得了21轮超过200亿美元的投资，是美国史上融资最多的创业公司。但随着Uber狂烧100多亿美元仍然“在可预见的未来也无法盈利”。Uber的最新估值已从1200亿美元下调至1000亿美元。

      Uber招股书显示，近三年来合计亏损超100亿美元，2016、2017年净利润分别为-3.7亿美元和-40.3亿美元，2018年Ube成功实现扭亏为盈，净利润9.97亿美元。

      不过特别需要注意的是，Uber在2018年最大的收益来自于“资产剥离”。2018年，Uber将其俄罗斯打车业务与当地公司Yandex合并，将东南亚业务与当地叫车行业龙头公司Grab合并，获得了共计32.14亿美元的剥离受益。除此之外，根据招股书附录，“未实现收益”项目还有来自中国打车软件滴滴的19.96亿美元的非现金收益。2016年，Uber与滴滴通过相互持股完成了部分股权的交易，滴滴为Uber带来了近20亿美元的股权收益。去掉这三笔收益，Uber2018年实际上亏损了约35亿美元。

上市后火速扑街的“网约车第一股”Lyft

      上市后火速扑街的“网约车第一股”Lyft或许是Uber的前车之鉴。

      作为后起之秀，Lyft在Uber已经拿下整个网约车市场超过90%份额的情况下，成功占据了39%的市场，成为美国第二大共享出行公司。自2014年开始，Lyft前后共进行了14轮融资，累计融资额约51亿美元。

      3月30日Lyft在纳斯达克挂牌上市，发行价72美元，市值最高达到252亿美元。然而从第二日公开交易后，Lyft股价便跌破发行价。截至美国时间4月18日收盘，Lyft股价已跌至58美元，比发行价下降19%，市值缩水至167亿美元，蒸发了约25%。

      据金融分析公司S3 Partner数据，Lyft近75%的自由流通股已被做空，卖空势头不减。

      韦德布什证券分析师称，投资者主要担心Lyft在未来盈利方面的潜力。Lyft在招股书中坦承：“我们有净亏损的历史，可能无法实现或保持未来的盈利能力。”

      自2012年成立至今，Lyft一直持续6年亏损，且亏损额不断扩大。2016年、2017年和2018年，Lyft净亏损分别为6.828亿美元、6.883亿美元和9.113亿美元。研究机构S&P Global Market Intelligence表示，Lyft是IPO前12个月亏损最多的美国初创企业。

      尽管Lyft在招股书中表示，预计未来公司营收涨幅将快于亏损速度。在路演期间，Lyft也表示，预计最终将实现20%的利润率，但并没有给出确切的时间表。由于其业务依赖于补贴，在连续亏损后尚无任何证据显示该公司能在未来实现盈利，这也导致许多投行分析师不太看好其盈利前景。

“黑天鹅”事件后，滴滴上市遥遥无期

      收购快的、Uber后，滴滴打赢了中国市场的网约车大战，估值高达500亿美元，一时风光无限。去年滴滴就开始寻求上市，当时有人预言如果滴滴上市成功，市值有望超过京东。

      然而突发的“黑天鹅”事件让滴滴的IPO进程戛然而止。三个月内先后爆发了两起顺风车命案，All in安全成了滴滴活下去的前提，估值一降再降，上市也变得遥遥无期。

      为了平息众怒，滴滴无限期下线了唯一盈利的顺风车业务。4月15日下午，“滴滴顺风车”在其官方微博发了一条《滴滴顺风车致大家的一封信》，公布了五大整改措施，但具体的上线时间表仍然未定。

      2018年滴滴亏损金额高达109亿元，其中对司机补贴的金额高达113亿元。为了缩减开支，滴滴出行整体裁员15%，涉及2000人左右。

       电子商务研究中心主任曹磊告诉记者，网约车企业普遍面临三大风险：

      行业竞争激烈准入壁垒较低。曹磊表示，个人移动出行竞争市场高度分散，在现有行业中面临着巨大的竞争替代方案。此外，因为这些行业具有较低的准入门槛，在未来预计将面临来自新市场进入者的竞争。

      运营成本压力大，难实现盈利。为拓展市场，平台主要靠降低单次出行费用和服务费来引流。根据Uber招股书，Uber会继续大幅提高运营费用，如提高司机激励奖金、加大折扣和促销力度、开拓新市场、增加研发费用、提高员工数量，投资新的产品等。曹磊认为，高运营成本或导致平台不堪重负。

      负面事件对品牌和声誉造成持续伤害。曹磊表示，尽管负面事件很少发生，但以往经历的乘客遭打、被抢等恶性事件，还是给共享出行这个新兴的行业造成了极大的冲击。无论是Uber还是滴滴，都曾身陷丑闻泥潭。受到了重大处罚和负面宣传，网约车企业需要为重塑品牌声誉付出高昂的代价。

      曹磊指出，上市谋求改变，或许是网约车企业的唯一选择。

（记者 吴丹若）